In Breve
- Qual è l'importanza dell'aumento della partecipazione di Crédit Agricole in Banco Bpm?
- Rafforza l'assetto azionario e rende più difficile operazioni ostili.
- Quali sono le possibili strategie future per Unicredit?
- Unicredit potrebbe considerare un ritorno su Banco Bpm, un'alternativa su Bper o una strategia di attesa.
- Come influisce il ruolo di Crédit Agricole nel capitale di Banco Bpm?
- Potrebbe rappresentare una leva negoziale negli scenari di consolidamento.
L’incremento della partecipazione di Crédit Agricole in Banco Bpm è stato accolto positivamente a Piazza Meda, dove viene interpretato come un rafforzamento dell’assetto azionario. Questa mossa rende più difficile l’azione di soggetti interessati a operazioni ostili o tentativi di scalata. L’operazione è vista anche come un segnale di volontà di consolidare ulteriormente la collaborazione tra i due gruppi, non solo sul piano societario ma anche commerciale e di mercato.
In questo contesto, si riapre il dossier relativo a una possibile integrazione o a forme più ampie di aggregazione. Sul fronte politico, gli ostacoli che in passato erano considerati rilevanti sembrano ora meno pregnanti, specialmente dopo la definizione del percorso su Banca Monte dei Paschi di Siena. Ciò potrebbe attenuare alcuni vincoli che avevano frenato progetti di aggregazione nel settore.
Il tema si inserisce in un quadro più ampio di consolidamento bancario, dove gli operatori stanno valutando diverse opzioni. Per Unicredit, il mercato ipotizza tre direttrici principali: un possibile ritorno su Banco Bpm, un’alternativa su Bper, oppure una strategia di attesa in funzione dell’evoluzione regolamentare e politica.
L’acquisizione di Banco Bpm è considerata lo scenario più ambizioso, ma anche il più complesso, a causa delle dimensioni, degli impatti patrimoniali e dei potenziali interventi antitrust. Al contrario, l’operazione su Bper è vista come industrialmente più gestibile. Alessandro Cominelli, head of Fixed Income Desk in Cfe Finance, ha osservato che, tenendo insieme vincoli regolamentari, rischio politico e sostenibilità finanziaria, l’acquisizione di Bper risulta la più fattibile per Unicredit. L’acquisizione di Banco Bpm, pur essendo realizzabile, presenta rischi superiori, tra cui antitrust locale, costi di capitale più elevati e resistenze politiche e azionarie.
Diversi operatori sottolineano che il ruolo crescente di Crédit Agricole nel capitale di Banco Bpm non sarebbe soltanto difensivo per Bpm, ma potrebbe anche rappresentare una leva negoziale negli scenari di consolidamento, influenzando gli equilibri tra gli attori coinvolti, incluso Unicredit.
Infine, sul mercato restano aperti dossier di dimensione minore ma rilevanti per il processo di aggregazione, come quello di BdM Banca, ritenuto appetibile da più gruppi, tra cui Crédit Agricole, Credem, il gruppo BCC Iccrea insieme a Banca Popolare di Puglia e Basilicata e lo stesso Unicredit.
